{"id":836,"date":"2012-11-07T19:11:55","date_gmt":"2012-11-07T18:11:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.devadeas.fr\/?p=836"},"modified":"2012-11-07T19:11:55","modified_gmt":"2012-11-07T18:11:55","slug":"letat-est-un-pietre-actionnaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.devadeas.fr\/index.php\/revue-de-web\/letat-est-un-pietre-actionnaire\/","title":{"rendered":"L’Etat est un pi\u00e8tre actionnaire"},"content":{"rendered":"

Comme chaque ann\u00e9e, le rapport sur l\u2019\u00c9tat actionnaire de l’Agence des Participation de l\u2019\u00c9tat<\/a> fait couler de l’encre. On peut ainsi lire, sur le blog \u00ab\u00a0L’\u00e9co d\u00e9cod\u00e9e\u00a0\u00bb <\/a>:<\/p>\n

[…] l’an dernier les entreprises publiques ont r\u00e9alis\u00e9, au total, 5,8 milliards d’euros de b\u00e9n\u00e9fices. Soit 2 milliards (presque un tiers!!!) de moins qu’en 2010.
\nCe n’est pas trop grave en soi.
\nCe qui l’est plus, en revanche, c’est le chiffre suivant : les dividendes vers\u00e9s par ces m\u00eames entreprises \u00e0 l’\u00e9tat en 2011 se sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 4,4 milliards soit 100 millions de plus qu’en 2010. \u00c9tonnant, non ? Les r\u00e9sultats des entreprises publiques ont baiss\u00e9 d’un gros tiers mais l’actionnaire, lui empochera la m\u00eame somme.<\/strong> Les financiers avis\u00e9s me r\u00e9torqueront que les dividendes per\u00e7us en 2011 sont normalement bas\u00e9s sur les r\u00e9sultats de l’exercice 2010 donc que ce n’est pas tout \u00e0 fait absurde…
\nSauf que le rapport pr\u00e9cise que \u00ab\u00a0ce montant (ndlr de dividendes) restera stable en 2012 et s’\u00e9tablira \u00e0 4,5 milliards d’euros\u00a0\u00bb<\/em>.
\nBref, l’Etat exsangue est oblig\u00e9 de ponctionner le plus de dividendes possibles \u00e0 ses entreprises publiques, m\u00eame si leur situation s’aggrave \u00e0 elles aussi.
\nD\u00e8s lors, le taux de distribution (rapport entre les dividendes et le r\u00e9sultat) va grimper cette ann\u00e9e \u00e0 77,6% !<\/strong> contre 55,7% l’an dernier. Un record absolu. Au milieu des ann\u00e9es 2000 ce taux \u00e9voluait plut\u00f4t autour des 35%.
\nEn 2010, le taux de distribution des entreprises du CAC 40 s’est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 46,7%. Et la moyenne historique, dans ces grandes entreprises priv\u00e9es pourtant d\u00e9tenues par des grands fonds de pension, est plut\u00f4t de 40% (avec un pic de 62,3% en 2009 li\u00e9 \u00e0 l’effondrement des r\u00e9sultats dans la foul\u00e9e de la crise des subprimes).
\nVoil\u00e0 donc une preuve suppl\u00e9mentaire qu’un \u00c9tat surendett\u00e9 ne peut \u00eatre un actionnaire avis\u00e9. Pas \u00e9tonnant, dans ces conditions, que la valeur du portefeuille cot\u00e9 de l\u2019APE soit pass\u00e9 de 69 milliards d’euro le 31 ao\u00fbt 2011 \u00e0 60,2 milliards le 31 ao\u00fbt 2012, soit une baisse de 12,77 <\/strong>% \u00e0 comparer \u00e0 une hausse du CAC 40 de 4,80 %<\/strong> sur la m\u00eame p\u00e9riode…..<\/p><\/blockquote>\n

Certains y voient \u00e9videmment l’opportunit\u00e9 \u00e0 demander que l\u2019\u00c9tat se d\u00e9p\u00eache de vendre toutes ses participations<\/a>. L’approche est simpliste, et tout simplement irr\u00e9aliste en ce qui concerne France T\u00e9l\u00e9com… dont les deux tiers des effectifs fran\u00e7ais sont des fonctionnaires d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n

On peut en revanche partager trois points clefs de cette analyse, d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9s dans ce blog, mais que l’on peut rappeler :<\/p>\n